BAT 分别掌握着一(yī / yì ／yí)般型數據、交易型數據和(hé / huò)關系型數據領域的(de)話語權，但彼此間并不(bù)開放

試圖颠覆 BAT 将變得更難，它們已經控制了(le／liǎo)整個(gè)中國(guó)的(de)互聯網江湖

過去中國(guó)創業者們最擔心的(de)是(shì)中國(guó)最大(dà)的(de)三家互聯網公司百度、阿裏巴巴和(hé / huò)騰訊（簡稱 BAT）是(shì)否會複制它們。現在(zài)，這(zhè)個(gè)話題已經演變爲(wéi / wèi)，BAT 是(shì)否會投資甚至收購它們。在(zài)過去那種 “被複制” 的(de)情況下，創業者們還有成爲(wéi / wèi)下一(yī / yì ／yí)個(gè) BAT 級存在(zài)的(de)機會——前提是(shì)克服 BAT 的(de)關注；而(ér)在(zài)當前的(de)境況下，中國(guó)的(de)創業者，必須要(yào / yāo)面對的(de)現實則是(shì)：如果不(bù)能入局 BAT（被投資或收購），往往就(jiù)意味着衰落甚至死亡。

這(zhè)種變化的(de)影響在(zài)最近已經集中爆發：幾個(gè)月前還懷着 “成就(jiù)千億美元市值” 夢的(de)美團創始人(rén)王興，以(yǐ)及夢想将大(dà)衆點評打造爲(wéi / wèi)本地(dì / de)生活入口級公司的(de)張濤，突然之(zhī)間宣布兩家公司将合并；此前一(yī / yì ／yí)直打得不(bù)可開交、都希望做中國(guó)的(de) Priceline 的(de)去哪兒和(hé / huò)攜程，也(yě)閃電宣布結合；各自承載着中國(guó)版 Uber 夢、相互刺刀見紅的(de)滴滴和(hé / huò)快的(de)，已然攜手入夢。

所有這(zhè)些看似不(bù)可能的(de)整合背後，都離不(bù)開 BAT 的(de)排兵布陣。

在(zài)一(yī / yì ／yí)日千裏的(de)中國(guó)互聯網行業大(dà)戰中，表面上(shàng)的(de)主角是(shì)這(zhè)些陷入劇烈競争的(de)創業公司，但實際上(shàng)，它們不(bù)過是(shì) BAT 的(de)代理人(rén)——盡管有時(shí)這(zhè)些公司自己對此也(yě)可能不(bù)自知。道(dào)理簡單而(ér)直接：對一(yī / yì ／yí)家互聯網創業公司而(ér)言，要(yào / yāo)想成功，就(jiù)必須有持續不(bù)斷的(de)資金投入，以(yǐ)及用戶流量等方面的(de)支持，而(ér) BAT 有這(zhè)些資源。

根據最近一(yī / yì ／yí)期季報，截至 9月 底，百度手握現金、現金等價物和(hé / huò)短期投資 110 億美元，阿裏巴巴爲(wéi / wèi) 166 億美元，而(ér)騰訊的(de)現金淨額和(hé / huò)股權與金融資産價值合計也(yě)超過 100 億美元。這(zhè)還沒有計算這(zhè)些公司利用杠杆的(de)融資能力。

據不(bù)完全統計，在(zài)過去 3年 不(bù)到(dào)的(de)時(shí)間裏，BAT 用于(yú)外部投資和(hé / huò)收購的(de)資金，累計可能超過了(le／liǎo)人(rén)民币上(shàng)千億元。規模最大(dà)的(de)一(yī / yì ／yí)起，是(shì)今年10月 中旬阿裏巴巴斥資 45 億美元對優酷土豆發起的(de)全資購案（截至發稿，該交易尚未最終完成）。

不(bù)僅對外出(chū)手闊綽，在(zài)對内投資上(shàng)，這(zhè)些公司也(yě)毫不(bù)手軟，比如百度幾個(gè)月前就(jiù)高調宣布要(yào / yāo)在(zài)自己看重的(de)本地(dì / de)生活 O2O 領域投入 30 億美元，有分析指出(chū)，正是(shì)這(zhè)筆投資直接迫使美團和(hé / huò)大(dà)衆點評走向合并。

對 BAT 而(ér)言，資本市場的(de)戰争隻是(shì)業務市場競争的(de)延續。

幾年前，BAT 主要(yào / yāo)的(de)戰略還是(shì)内部增長，複制、阻擊有潛在(zài)競争關系的(de)創業項目，爲(wéi / wèi)其通用的(de)反應模式。自奇虎 360 與騰訊在(zài)互聯網安全領域叫闆并公開沖突（著名的(de) “3Q 大(dà)戰”）之(zhī)後，在(zài)外界希望這(zhè)些公司采取開放态度的(de)呼聲越來(lái)越高的(de)壓力下，這(zhè)些公司開始轉向平台化和(hé / huò)開放生态模式，于(yú)是(shì)，對外投資和(hé / huò)收購取代了(le／liǎo)内部投資。

這(zhè)隻是(shì) BAT 轉變的(de)很小一(yī / yì ／yí)部分動機，最大(dà)的(de)動力來(lái)自其自身的(de)轉變需要(yào / yāo)。3Q 大(dà)戰前，三家公司各自的(de)人(rén)員規模比現在(zài)少得多，營收規模也(yě)剛剛接近或超過百億元規模，而(ér)過去十年來(lái)互聯網領域最大(dà)的(de)變量——移動互聯網剛剛起步，BAT 各自所處行業的(de)增長基本都還在(zài) 50%甚至 100%以(yǐ)上(shàng)。

當時(shí)，内部的(de)增長足夠支撐公司的(de)高成長，而(ér)且内部的(de)效率和(hé / huò)投資回報率可能要(yào / yāo)超過外部創業公司，因爲(wéi / wèi)外部創業公司雖然在(zài)靈活性上(shàng)有優勢，但由于(yú)在(zài)核心的(de)市場很難突破，因此成功概率很低。

也(yě)正是(shì)從那時(shí)開始，移動互聯網、規模增長帶來(lái)的(de)内部效率下降、外部開放呼聲增大(dà)，以(yǐ)及投資砍價能力增強，共同推動了(le／liǎo) BAT 的(de)戰略大(dà)變軌。

一(yī / yì ／yí)方面，移動互聯網在(zài)各個(gè)細分領域催生了(le／liǎo)新的(de)力量，比如米聊之(zhī)于(yú) QQ、O2O 之(zhī)于(yú)過去的(de)純線上(shàng)模式；另一(yī / yì ／yí)方面，外部創業者更少被慣性拖累，因而(ér)容易适應新的(de)業務發展相應的(de)商業模式。

換句話說(shuō)，投資比親自參與更能讓 BAT 避免錯失移動互聯網帶來(lái)的(de)碎片化機會，從而(ér)避免将自己置于(yú)潛在(zài)颠覆者的(de)威脅中。無論是(shì)滴滴快的(de)、小米、陌陌、獵豹移動，還是(shì)攜程去哪兒，這(zhè)些後起的(de)小巨頭都直接或間接得益于(yú)移動互聯網。無論它們加入哪一(yī / yì ／yí)個(gè)陣營，都會對未來(lái)的(de)競争格局産生重大(dà)影響。

同時(shí)，BAT 很快就(jiù)發現，當它們和(hé / huò)獨立的(de)純粹的(de)投資機構去競争一(yī / yì ／yí)個(gè)項目時(shí)，往往能更掌握議價主動權，因爲(wéi / wèi)創業者會更看重它們的(de)資源可能帶來(lái)的(de)協同效應，這(zhè)會産生協同溢價，而(ér) BAT 往往能獲得這(zhè)種溢價的(de)絕大(dà)部分——它們隻需用很低的(de)價格就(jiù)可以(yǐ)獲得一(yī / yì ／yí)個(gè)項目的(de)投資機會，而(ér)這(zhè)也(yě)會激勵 BAT 更多地(dì / de)去投資新項目。

上(shàng)述這(zhè)種 BAT 出(chū)于(yú)防禦或增長需要(yào / yāo)進行的(de)資本戰争，統稱爲(wéi / wèi) “護城河戰争”，即在(zài)一(yī / yì ／yí)個(gè)變化了(le／liǎo)的(de)時(shí)代，避免潛在(zài)颠覆者的(de)威脅，增加外部增長動力，強化核心業務。

但在(zài)所有的(de)動力中，還有一(yī / yì ／yí)種影響更爲(wéi / wèi)深刻，即圍繞 “連接權” 展開的(de)戰争——它才是(shì) BAT 的(de)終極戰争，是(shì)資本大(dà)戰的(de)真正導演，也(yě)是(shì)互聯網不(bù)同于(yú)傳統商戰的(de)主要(yào / yāo)地(dì / de)方。

從長遠看，BAT 做的(de)是(shì)同樣的(de)生意——連接。盡管目前它們的(de)側重點各不(bù)相同，分别是(shì)搜索（連接人(rén)與信息及服務）、電商（連接人(rén)與商品）和(hé / huò)社交（連接人(rén)與人(rén)）。

對于(yú)一(yī / yì ／yí)種基于(yú)連接的(de)商業模式而(ér)言，入口、連接支撐、連接效率和(hé / huò)連接廣度（即可連接性），缺一(yī / yì ／yí)不(bù)可。成爲(wéi / wèi)用戶進入互聯網的(de)第一(yī / yì ／yí)入口已經是(shì)一(yī / yì ／yí)件極有挑戰性的(de)事情，但即便做到(dào)了(le／liǎo)這(zhè)點，如果支付、物流等運營支撐能力跟不(bù)上(shàng)，沒有足夠的(de)産品和(hé / huò)服務滿足用戶需要(yào / yāo)，也(yě)可能使用戶遠離自己，從而(ér)錯失第一(yī / yì ／yí)入口的(de)地(dì / de)位。

因此，BAT 在(zài)資本市場的(de)首要(yào / yāo)行動目标，就(jiù)是(shì)捍衛這(zhè)種可連接性和(hé / huò)連接能力——可以(yǐ)把它們統稱爲(wéi / wèi) “連接權”。

當我們讨論騰訊和(hé / huò)阿裏巴巴、阿裏巴巴和(hé / huò)百度之(zhī)間的(de)相互屏蔽時(shí)，當談到(dào)京東放棄支持支付寶時(shí)，我們實際上(shàng)觸及的(de)是(shì)連接權。如果未來(lái)某一(yī / yì ／yí)天，菜鳥物流占據中國(guó)物流能力的(de)半壁江山，理論上(shàng)它可以(yǐ)不(bù)向百度和(hé / huò)騰訊陣營開放其物流能力的(de)連接權。

當我們談到(dào)大(dà)數據時(shí)，我們依然是(shì)在(zài)談論連接權問題。目前的(de)現實是(shì)，BAT 分别掌握着一(yī / yì ／yí)般型數據、交易型數據和(hé / huò)關系型數據領域的(de)話語權，但彼此間并不(bù)開放。于(yú)是(shì)，爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)建立完整的(de)大(dà)數據，它們隻好自己進入其他(tā)兩個(gè)領域——比如阿裏巴巴通過微博、陌陌試圖掌握關系型數據，騰訊和(hé / huò)百度則正努力進入交易型數據領域。

阿裏巴巴和(hé / huò)騰訊在(zài)内容領域的(de)資本競賽，以(yǐ)及三家公司在(zài) O2O 領域的(de)角逐，同樣是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)連接權：積累足夠多的(de)内容和(hé / huò)服務可連接性，這(zhè)樣就(jiù)能掌握用戶的(de)時(shí)間，獲得更多用戶的(de)錢包份額，從而(ér)鞏固其入口地(dì / de)位。

歸根結底，由于(yú)缺乏一(yī / yì ／yí)個(gè)市場廣泛接受的(de)、有法律約束力的(de)連接權開放和(hé / huò)公平使用規則，任何公司（包括 BAT）要(yào / yāo)想做通連接的(de)生意，要(yào / yāo)麽自己控制這(zhè)些能力和(hé / huò)資源，要(yào / yāo)麽加入某一(yī / yì ／yí)陣營以(yǐ)享受不(bù)完全的(de)連接權。雖然這(zhè)樣做可能會導緻全社會的(de)重複投資，但對于(yú)三家公司的(de)戰略安全卻是(shì)必需的(de)。

這(zhè)種現實和(hé / huò)戰略選擇，将對中國(guó)互聯網的(de)未來(lái)産生深遠影響：試圖颠覆 BAT 将變得更難，它們已經控制了(le／liǎo)整個(gè)中國(guó)的(de)互聯網江湖。而(ér)從長遠看，三家公司将重構中國(guó)的(de)經濟版圖，可能誰也(yě)無法完全 “消滅” 對方，但各自的(de)連接效率和(hé / huò)整個(gè)生态的(de)生産率，将決定其能在(zài)未來(lái)中國(guó)經濟中占據的(de)比例。